Lo yen giapponese: è ancora un bene rifugio?
Quando il mondo si trova ad affrontare un aumento delle tensioni geopolitiche, come sta accadendo attualmente con il conflitto in Ucraina e quello israelo-palestinese, gli investitori, per limitare le perdite, si orientano verso i titoli rifugio.
Un bene rifugio è uno strumento finanziario considerato un’attività stabile e che può persino presentare un potenziale rialzista in periodi di incertezza finanziaria. Tra queste attività figurano tre valute: il dollaro statunitense (USD), il franco svizzero (CHF) e lo yen giapponese (JPY). Ma sono davvero sempre beni rifugio?
Il dollaro statunitense
Il dollaro statunitense è considerato un bene rifugio grazie alla stabilità sia politica che economica degli Stati Uniti. Inoltre, questi ultimi rivestono un ruolo di primo piano nell’economia mondiale.
Il franco svizzero
Il franco svizzero è inoltre considerato una valuta stabile e forte nei periodi di crisi. La Svizzera è infatti nota per la sua politica monetaria prudente, il suo sistema finanziario estremamente stabile e la sua tradizionale neutralità politica (anche se in questo momento è messa a dura prova…).
Lo yen giapponese
Lo yen giapponese è inoltre considerato un bene rifugio grazie alla stabilità politico-economica del Giappone e dei suoi mercati finanziari. Lo yen è visto come una valuta sicura per la sua elevata liquidità sui mercati. Tuttavia, va notato che attualmente la valuta nipponica, nonostante il suo status di bene rifugio, ha raggiunto il livello più basso degli ultimi trent’anni… Infatti, lunedì 2 aprile 1990, lo yen veniva scambiato a 160 per un dollaro e questo mercoledì 24 aprile 2024 è stato scambiato a più di 155 per un dollaro. Non possiamo quindi più considerarlo una valuta rifugio in questo momento… Ma quali sono le cause?
Andamento dello yen giapponese
I tassi di interesse e l’andamento del mercato ne sono i due principali responsabili. Fino a marzo di quest’anno, i tassi di interesse a breve termine in Giappone erano negativi, ovvero era più conveniente spendere il proprio denaro piuttosto che lasciarlo «a dormire» in banca. La Banca centrale del Giappone (BOJ) ha abbandonato questa politica dei tassi negativi a breve termine, ma rimane, come illustrato nel grafico delle previsioni dei tassi di interesse a breve termine dell’OCSE, al di sotto dello 0,1%, attestandosi allo 0,074% nel primo trimestre del 2024.
A titolo di confronto, i tassi di interesse a breve termine del CHF si attestano al 2,003% e quelli dell’USD al 5,357%. Questo aumento dei tassi a breve termine ha comportato un incremento delle posizioni corte sullo yen (il massimo del decennio è stato raggiunto nell’aprile 2024) e il mantenimento della liquidità all’estero da parte degli investitori giapponesi, grazie ai rendimenti più elevati e alla bassa volatilità. In altre parole, operazioni di carry trade. Queste consistono nell’approfittare della differenza fondamentale tra i tassi di interesse a breve termine di due valute (ad esempio lo yen giapponese allo 0,074% e il dollaro americano al 5,375%) e della fluttuazione del tasso di cambio, per realizzare profitti.
Gli effetti della politica economica del Giappone
Questa significativa differenza tra i tassi giapponesi e quelli statunitensi è dovuta alle politiche monetarie divergenti dei due paesi. Infatti, la politica della Banca del Giappone (BOJ) è una politica cosiddetta «ultra-accomodante». Essa consiste nell’aumentare la massa monetaria e nel mantenere tassi di interesse estremamente bassi al fine di sostenere l’economia giapponese (tassi negativi). Al contrario, la politica monetaria statunitense ha un «doppio obiettivo» che consiste nel mantenere la piena occupazione e la stabilità dei prezzi. Per questo motivo, la FED ha tutto l’interesse a mantenere alti i tassi di interesse per evitare qualsiasi rischio di inflazione. Per tutti questi motivi, il cambio USD/JPY è al suo massimo da oltre trent’anni.
In conclusione, lo yen giapponese non è attualmente più considerato un bene rifugio, a differenza del dollaro e del franco svizzero. Di conseguenza, le famiglie giapponesi, essendo grandi importatrici, risentono dei prezzi molto elevati a causa della debolezza della loro valuta nazionale, ma possono rallegrarsi di un turismo in pieno boom, dato che il dollaro americano, il franco svizzero o persino l’euro raggiungono livelli record rispetto allo yen giapponese.
Come avrete capito, questo è il momento migliore per cambiare i vostri soldi in yen e andare a gustare sashimi e maki-sushi direttamente a Tokyo.
